美式 “关税大棒” 下的荒谬闹剧——兼论其对我国财物的影响

liukang20243个月前 (04-20)观众吃瓜139

一、关税力度：大超预期，对华 “痛下杀手”

在 4 月 3 日清晨，特朗普好像一个固执的导演，忽然发布了新一轮关税举动，这场买卖 “闹剧” 正式摆开新的帷幕。此次关税举动分为两部分：一是基准关税，进步 10%，将于 4 月 5 日收效，这一 “温文” 操作，好像在故意营建一种 “抑制” 假象。但是，紧接着的对等关税，才真实暴露了美国的野心。

其全体力度大超预期，估计 4 月 9 日收效，其间对我国加征 34%，累计税率高达 54%；欧盟被征收 20%，日本 24%，越南 46%，印度 26%，韩国 25%。风趣的是，加拿大和墨西哥竟不在对等关税名单中，美墨加协定下的产品关税豁免继续保存，这无疑是美国在买卖方针上的 “看人下菜碟”，充沛展示了其自私自利的双标实质。

音讯一经传出，全球商场瞬间堕入震动。美股期货在盘后买卖中大幅跳水，标普 500 指数期货跌落超 3.5%，纳斯达克 100 指数期货跌落超 4.5%，道指期货跌逾 2.5%。大型科技股如苹果、特斯拉、亚马逊等盘后股价均呈现大幅跌落，苹果一度跌落 7.5%，特斯拉跌超 7%。大型中概股也未能幸免，阿里巴巴、拼多多、京东集团等盘后最大跌幅均超越 5%。

而在 A 股商场，出资者也对此高度重视。4 月 3 日早盘，A 股商场全体低开，沪指低开 1.5%，深成指低开 1.8%，创业板指低开 2%。

商场忧虑买卖冲突晋级将对我国出口企业带来冲击，从而影响企业盈余和经济添加。不过，部分板块如黄金、军工等避险板块开盘逆势上涨，黄金概念板块多股涨停，反映出商场避险心情的升温。

消费板块中的轿车和食品饮料范畴早盘体现分解，轿车板块因关税不确定性全体承压，而以国内消费为主的食品饮料板块相对安稳，部分具有品牌优势和安稳现金流的食品饮料企业股价乃至呈现小幅上扬，显示出资金在商场动摇中对防御性板块的喜爱。

二、后续盯梢：商洽、反制与职业关税 “迷局”

美国财政部长贝森特，宛如一个站在舞台中心的诙谐艺人，一边挥舞着关税大棒，一边假惺惺地主张一切国家不要采纳买卖报复举动。他宣称现在针对各国的对等关税力度仅有 50%，向上向下调整空间足够，还大吹牛皮地正告，若多国反制，全球买卖纷争格式将构成。这就比如一个匪徒闯入他人家中，抢走财物后，还正告受害者不许抵挡，不然后果自负。

参阅美加墨关税博弈，特朗普早已将对等关税当作获取其他利益的东西，无论是新的买卖协议，仍是戎行协作，乃至拿我国莫须有的事项作为商洽筹码。不难预见，后续美国还会出台更多职业关税方针，不断将这场买卖闹剧面向 “高潮”。

关于 A 股商场而言，后续职业关税方针的出台将对相关职业上市公司带来直接影响。若美国针对某些我国优势出口职业如机电、纺织等进一步加征关税，相关职业的出口企业订单或许削减，营收和赢利面对下滑危险，股价也或许遭到连累。反之，关于一些进口代替职业，如半导体、农产品等，或许因关税影响而取得更多方针支撑和商场份额，迎来开展时机，相关上市公司股价有望获益。

以半导体职业为例，近年来，在关税及外部技能封闭的压力下，国家加大了对半导体工业的扶持力度，一系列工业基金纷繁树立，很多资金涌入该职业。国内半导体企业加大研制投入，在芯片规划、制作、封装测验等环节不断取得打破。相关上市公司如中芯世界、北方华创等，凭仗技能进步和商场份额的进步，股价在曩昔几年中完成了大幅添加。

从商场全体来看，买卖商洽的开展将是影响 A 股走势的重要因素。若商洽取得活跃开展，商场决心将得到提振，危险偏好进步，资金或许从避险财物流向权益类财物，推进 A 股上涨。反之，若商洽决裂，买卖冲突进一步晋级，商场不确定性添加，A 股或许继续承压，出资者或许会愈加慎重，资金流出股市，寻觅更安全的出资途径。

当商场预期买卖商洽向好时，A 股商场中的外资流入往往会显着添加，推进指数上行。而一旦买卖冲突晋级，外资流出压力增大，商场成交量萎缩，指数也随之调整。

三、关税价值：搬起石头砸自己的脚

美国的关税加码，好像一场自我消灭的张狂游戏。关于美国经济而言，这意味着居民消费价格大幅上涨，严峻限制居民需求的修正，滞胀格式进一步恶化。虽然通胀缺少长时间支撑，但经济阻滞的危险却好像一把高悬的达摩克利斯之剑，随时或许落下。

全球财物也在这场买卖风暴中瑟瑟发抖，权益财物接受巨大压力，高动摇成为常态。美股在关税宣告后敏捷回调，就像一个被戳破的气球，一蹶不振。在买卖战停息之前，美股难以呈现趋势性行情，出资者只能在 VIX 惊惧指数和美元指数的动摇中，寻觅一丝生计的时机，眼巴巴地等候降息买卖和减税利好的 “救命稻草”。

A 股商场在全球财物动摇的大环境下，也难以独善其身。但因为我国经济具有较强的耐性和巨大的内需商场，A 股遭到的影响相对有限。从微观层面看，买卖冲突晋级或许导致我国出口增速放缓，经济添加面对必定压力。但是，我国政府能够经过加大内需影响力度，如加快新基建出资、促进消费晋级等办法，来缓解买卖冲突对经济的冲击。这将为 A 股商场中的新基建相关板块，如 5G、特高压、新动力轿车充电桩等，以及消费板块带来出资时机。

在消费板块中，除了轿车范畴，家电、家居等耐用消费品以及日常消费的食品饮料、医药等职业，获益于国内消费晋级和方针支撑，商场需求安稳添加。相关上市公司不断推出立异产品，进步品牌影响力，拓宽出售途径，成绩体现杰出，股价也较为坚硬。

从资金面来看，全球权益财物动摇加重，部分外资或许会调整财物装备，将资金从高危险的美股商场撤出，寻觅更安稳的出资意图地。我国 A 股商场估值相对合理，且经济添加远景较为安稳，或许会招引部分外资流入。此外，我国国内的货币方针和财政方针有较大的操作空间，为商场供给流动性支撑，也有助于安稳 A 股商场。

近年来，跟着 A 股商场世界化进程的加快，外资经过陆股通等途径继续流入。在全球商场动摇时，A 股商场的相对安稳性使得外资对 A 股的装备份额逐步添加，为 A 股商场带来了增量资金，进步了商场的活跃度和估值水平。

四、对各个职业影响不同：几家欢欣几家愁

（一）轿车零部件：看似 “因祸得福”

在这场买卖风暴中，轿车零部件职业的境遇较为独特。一方面，东南亚区域的关税加征力度远超预期，零部件厂商们不得不紧迫与美国客户交流应对办法，好像热锅上的蚂蚁，手足无措。另一方面，轿车及零部件不受 “对等关税” 束缚，而是受 232 关税束缚，税率为 25%。而且，契合《美墨加买卖协定》的加拿大和墨西哥产品继续取得豁免，这无疑给职业注入了一剂强心针。

关于 A 股商场上的轿车零部件上市公司，这一方针改变带来了杂乱的影响。一些在东南亚设有出产基地的企业，短期内或许面对本钱上升、订单交给受阻等问题，成绩遭到冲击，股价或许跌落。但从长时间来看，若企业能够及时调整出产布局，加强与加拿大、墨西哥等地供货商的协作，或许加大在国内的出产投入，进步国内供给链的自给率，将有望下降关税危险，进步竞争力，股价也或许在调整后迎来上升。

例如，一些具有前瞻性的轿车零部件企业，早在几年前就开端布局国内供给链，加大研制投入，进步产品质量和技能水平。在关税方针调整后，这些企业凭仗国内供给链的优势，敏捷调整出产战略，不只满意了国内轿车制作商的需求，还逐步拓宽海外商场，成绩完成逆势添加，股价也随之上涨。

一起，因为轿车及零部件职业工业链较长，对上下流工业带动效果显着。方针的不确定性或许促进职业加快整合，一些小型零部件企业或许因无法接受本钱压力而被筛选，大型龙头企业则能够经过并购、协作等方法扩展商场份额，进步职业集中度。这关于 A 股商场中具有规划优势和技能实力的轿车零部件龙头企业来说，是一个进步商场位置的时机，其股价有望在职业整合过程中取得支撑。在职业整合过程中，大型轿车零部件企业凭仗资金、技能和品牌优势，不断并购具有核心技能的小型企业，完善本身工业链布局，进步归纳竞争力。商场对这些龙头企业的开展远景愈加看好，资金继续流入，推进股价上升。

（二）新动力和电力设备：独善其身

新动力和电力设备职业可谓这场买卖战中的 “幸运儿”。海风悉数和电力设备绝大部分与美国商场 “绝缘”，不受关税影响。在职业开展的要害节点，25Q1 出口链大金首先呈现成绩拐点，25Q2 估计国内链普也将迎来起色，职业远景一片光亮。

在 A 股商场中，新动力和电力设备板块一直是出资者重视的焦点。职业不受关税影响的优势，使得相关上市公司的成绩添加预期较为安稳。跟着全球对清洁动力的需求不断添加，以及我国国内 “双碳” 方针的推进，新动力和电力设备职业迎来了快速开展的黄金时期。

光伏、风电、储能等细分范畴的企业订单不断添加，营收和赢利继续添加，推进股价节节攀升。以光伏职业为例，近年来，跟着技能进步和本钱下降，光伏发电的商场竞争力不断进步。国内光伏企业在全球商场占有主导位置，产品出口量继续添加。相关上市公司如隆基绿能、通威股份等，经过不断扩展产能、进步技能水平，完成了成绩的高速添加，股价也屡立异高。

出资者对该板块的重视度和资金流入也在不断添加。公募基金、私募基金等组织出资者纷繁加大对新动力和电力设备板块的装备份额，北向资金也继续净流入相关个股。

商场对该板块的达观心情高涨，以为其具有较高的成长性和出资价值，有望在未来较长时间内坚持强势体现，成为 A 股商场的重方法涨板块之一。在商场资金的追捧下，新动力和电力设备板块的估值不断进步，招引了更多出资者的重视和参加。一起，职业的快速开展也招引了很多社会资本的进入，进一步推进了职业的技能立异和工业晋级。

（三）轿车和机器人：山穷水尽

本来被视为重灾区的轿车和机器人零部件职业，实践加征关税起伏相对较小。普加 25%，美墨加满意必定条件还能豁免，利空落地后，职业反而迎来了新的开展时机，值得要点重视。

关于 A 股商场的轿车和机器人职业上市公司，关税利空的逐步消化，使得商场对其预期有所改善。轿车职业正处于向新动力轿车转型的要害时期，国内新动力轿车商场需求旺盛，方针支撑力度大。

企业加大在新动力轿车研制、出产方面的投入，推出更多具有竞争力的产品，销量不断立异高。一起，跟着智能化、网联化技能的开展，轿车智能化零部件企业也迎来了开展时机，相关上市公司股价遭到商场追捧。比亚迪作为国内新动力轿车的领军企业，不断加大研制投入，推出多款热销车型，商场份额继续进步。其股价在曩昔几年中完成了数倍添加，成为 A 股商场的明星股之一。

机器人职业相同远景宽广。跟着劳动力本钱上升和制作业智能化晋级的需求，工业机器人、服务机器人等商场需求快速添加。国内机器人企业在技能研制、产品功能等方面不断取得打破，商场份额逐步进步。

关税方针的相对有利，为企业的开展供给了更安稳的外部环境，有助于企业进一步拓宽国内外商场，进步成绩，从而推进股价上涨。埃斯顿、汇川技能等国内机器人企业，经过自主研制和技能立异，在工业机器人、伺服系统等范畴取得了显着开展，产品功能逐步挨近世界先进水平，商场份额不断扩展，股价也随之上涨。出资者对轿车和机器人职业的重视度逐步进步，相关板块在 A 股商场中的活跃度不断增强。

（四）墨西哥工厂获益：消费电子配件企业的新时机

关于在墨西哥设有工厂的消费电子配件企业而言，美国的关税方针无疑是一场及时雨。契合《美墨加买卖协定》的加拿大和墨西哥产品继续取得豁免，部分产品还不受 “对等关税” 束缚，这为这些企业供给了宽广的开展空间，提早布局墨西哥产能的电子公司有望在这场买卖战中锋芒毕露。

在 A 股商场中，一些消费电子配件企业早已布局墨西哥工厂，如立讯精细、歌尔股份等。这些企业凭仗在墨西哥的出产基地，能够有用躲避美国关税危险，坚持对美国商场的产品供给。

跟着关税方针的施行，企业的本钱优势和商场竞争力进一步凸显，订单量有望添加，成绩也将得到进步。立讯精细经过在墨西哥的出产布局，成功躲避了美国关税的影响，继续为苹果等客户供给产品，商场份额不断扩展，成绩稳步添加，股价体现微弱。

商场对这些提早布局墨西哥产能的企业给予了活跃反应，股价体现较为微弱。出资者看好企业在买卖冲突布景下的应对战略和开展远景，以为其能够在杂乱的世界环境中抓住时机，完成继续添加。一起，这也促进其他消费电子配件企业从头审视全球出产布局，考虑加大在墨西哥等关税豁免区域的出资，以下降关税危险，进步企业的抗危险才能和商场竞争力，从而影响整个 A 股消费电子板块的开展格式。

一些尚未在墨西哥布局的消费电子企业，开端拟定相关出资方案，加大在墨西哥的调查和出资力度，预备在关税豁免区域树立出产基地，以习惯买卖方针的改变，进步本身在世界商场的竞争力。这将推进 A 股消费电子板块的企业加快全球出产布局的调整，进步整个板块的抗危险才能和世界竞争力。

五、结语

咱们估计美国挥舞的对等关税大棒，不只不能到达其预期意图，反而让全球经济堕入紊乱，本身也面对着经济滞胀和财物回调的危险。这场买卖闹剧终将以美国的失利告终，而我国财物凭仗本身的耐性和优势，必将在这场风暴中稳健前行，书写归于自己的光辉华章。

从 A 股商场来看，虽然短期内或许会遭到买卖冲突带来的商场心情动摇影响，但长时间出资价值仍然凸显。我国经济结构不断优化，新经济、新动能继续发力，消费晋级、科技立异等范畴蕴含着很多出资时机。一起，我国政府活跃出台方针安稳经济添加，加大对实体经济的支撑力度，为 A 股商场供给了坚实的基本面支撑。

出资者应坚持理性和耐性，防止被短期商场动摇所左右。在出资战略上，能够重视获益于内需添加、进口代替和科技立异的职业和个股，如消费板块中的食品饮料、家电，科技板块中的半导体、人工智能，以及高端制作板块中的新动力轿车、工业机器人等。经过长时间出资，共享我国经济开展和工业晋级带来的盈利，完成财物的保值增值。在消费板块中，食品饮料职业具有较强的抗周期性和安稳的现金流，如贵州茅台、五粮液等白酒企业，凭仗品牌优势和安稳的产品质量，成绩长时间安稳添加，是出资者长时间出资的优质挑选。

家电职业获益于国内消费晋级和房地产商场的安稳开展，美的集团、格力电器等企业不断推出智能化、高端化产品，商场份额继续进步，也具有较高的出资价值。在科技板块中，半导体职业是国家要点扶持的战略性工业，跟着国内技能水平的不断进步，相关企业如中芯世界、兆易立异等有望完成国产代替，迎来快速开展时机。

人工智能职业作为未来科技开展的重要方向，科大讯飞、寒武纪等企业在技能研制和使用场景拓宽方面取得了显着开展，具有巨大的开展潜力。高端制作板块中的新动力轿车和工业机器人职业，契合国家工业晋级的方向，职业开展远景宽广，相关企业如比亚迪、埃斯顿等在技能立异和商场拓宽方面体现出色，值得出资者长时间重视。

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