当时美国关税终究多高？快被特朗普“逼疯”的经济学家算了笔账！
财联社4月15日讯（修改 潇湘）特朗普朝令夕改的关税方针，正令许多想要准确核算关税影响的经济学家和商场人士，彻底堕入了抓狂的地步……
白宫一系列密布的关税方针提案、调整和暂时豁免，让不少投资者和经济学家们“撕陈述”都只怕不及。当然，迄今为止，这一系列的修订还没有彻底改动特朗普交易方针提案带来的一个既成事实：
美国的关税税率正在回到曩昔——回到一个长远的曩昔，远到其时我国乃至还处在清朝时期……
依据业内人士近来的预估，特朗普政府现在对美国一切进口产品征收的有用关税税率，已到达了22%-27%。
这一规模的顶端(27%)将使美国有用关税税率超越1903年的水平。而即便是低端(22%)，关税也将到达1910年以来的最高水平。
形成经济学家们核算不断产生改动的一个原因，在于特朗普自上星期以来其实已先后作出了两次关税“退让”：
一个是上星期三美债商场产生动乱的当天，特朗普宣告对数十个国家施行为期90天的对等关税暂停办法；
另一个则是美国海关和边境维护局上星期六发布最新公告，将一系列产品扫除在原先发布的对等关税之外，类别包含了通讯设备（智能手机）、核算机、半导体设备、集成电路器材等。虽然特朗普尔后仍然“嘴硬”地表明“没有宣告关税‘破例’，它们仅仅转移到不同的关税‘类别’”，并要挟“半导体关税”很快就会到来，但暂时性的豁免的确现已产生——4月5日后这些电子产品付出的相关“对等关税”乃至能够寻求退款。
依据耶鲁大学预算实验室的预算，特朗普对我国征收的关税税率(现在为145%)，开始将美国的全体均匀有用关税税率推高至了27%，这是自1903年以来的最高水平。
不过，在电子产品暂时对等关税豁免决议发布后，这一均匀有用关税税率实践上已有所回落。
凯投微观(Capital Economics)首席北美经济学家Paul Ashworth在电子产品关税豁免后的一份陈述中写道，“结果是，美国进口产品的全体有用关税率现在为22%，与一年前的2.3%比较仍有很大涨幅，但低于了前一天的27%。”
“具体来说，对华加征关税税率虽然仍为145%，但一旦计入这些豁免，均匀下来的实践加征起伏现在挨近106%”。
咱们此前曾介绍过，电子产品遭到关税豁免的部分不只包含了特朗普对我国产品征收的125%对等关税，也包含了对其他国家进口产品征收的10%的基准关税。相关产品暂时仍然遭到关税影响的，仅仅仅仅特朗普最早前宣告的对华产品加征20%关税的部分。
依据Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo汇编的数据，依照美国2024年官方交易统计数据，此番豁免包括了美国进口额的近3900亿美元，其间超越1010亿美元来自我国。DiPippo表明，全体来看，这些豁免包含的消费类电子产品和半导体在2024年占美国从我国进口总额的22%左右。
当然，正如特朗普这两天反复强调的，他将很快宣告对半导体征收关税，因此这些数字接下来仍然或许会产生进一步改变。
美国商务部长卢特尼克上星期日也表明，智能手机、电脑和其他电子产品虽不受 “对等关税” 的约束，但会被包括在半导体关税中，关税或许会在一两个月后出台。
无论如何，特朗普好像“过家家般”、“想一出是一出”的关税方针改变，只会给金融商场带来巨大的不确定性，并加重美国经济堕入阑珊的危险。
正如花旗银行美国股票战略主管Stuart Kaiser所指出的那样，对某些电子产品的豁免是“迈向发展的第一步，虽然尚不清晰”。就现在而言，“这仅仅尾部危险的削减或推迟，而不是消除”。
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作者 | 路费
赶在关税落地之前，苹果拼了老命的把iPhone运回美国。
依据路透社报导，近来苹果公司租借货运航班从印度向美国紧迫运送600吨 iPhone(或多达150万部)。《财新》也报导，几家运营美线的航运公司前几天拼命打电话给上港集团，希望能优先组织他们去美国的集装箱船优先靠泊。
现在苹果美国库房现在已储藏超150亿美元的iPhone库存，相当于2024年第四季度美国商场销量的3倍。
苹果供给链总监在内部会议上直言：“这是一场与时刻的赛跑，每推迟一天，美国库房就会丢失800万美元。”
苹果之所以这么着急把海外的产能送回国内，便是想抢在特朗普的关税方针落地之前，尽或许经过囤货的方法安稳iPhone价格。
供给链降本是苹果的绝技，便是靠这个，苹果才干终年把毛利率保持在40%的超人水平。美国总统特朗普在4月2日签署的“对等关税”的行政令直接打在了苹果的七窍上：关税大战一开， 苹果市值四天狂泻近7800亿美元。
当然了，关税并不是这家公司面临的仅有难题。
在苹果CEO库克东游我国大陆之前， Bloomberg曝光了苹果内部会议纪要，此前发布的Siri 相关的 Apple Intelligence 要害功用堕入严峻延期。而在AI之前，让苹果遭受波折的还有轿车、头显。
和上一任乔布斯的偏执、横冲直撞不同，继任者库克扮演的更像是一个商人的人物。
尽管苹果早已不是科技人士乃至全球顾客心中的时髦icon，围绕在这家企业身上的光环正在渐渐消失。本年一季度，苹果在国内的比例从上一年的第三下滑到第五。
他会在庙堂上游走，搞好和政府的联络；一手打造的供给系统把苹果塑造成这个星球上最挣钱的公司；在芯片等范畴也保持住了自己的优势。
新的危机下，他还能带领苹果走出窘境吗？
01 果链变天
此前伯虎财经讨论过许多苹果需求面临的应战，但这次的关税冲击必定是最大的一次。
手机的零部件尽管不如轿车，但也有上千个。在库克的领导下，苹果树立了一个可谓精细的全球产业链。以一台我国产的iPhone为例，它的芯片来自我国台湾、摄像头模组来自日本、声学器材和电池来自我国大陆，这些零部件终究在我国拼装，然后出售给全世界。
其间，我国的供给链占有了十分重要的位置。
苹果此前曾发表全球供给商名单。2023财年，苹果98%的全球产品资料、制作和拼装直接开支都给了187家供给商和470个首要出产地址。而这187家供给商中，有84%都在我国设置有出产点。
依据最新的音讯，美国对华关税现已涨到了145%。对华关税的变化，首要导致的，便是终端产品价格的提高。
美国媒体测算，256GB内存的iPhone 16 Pro在美国的官方价格为1100美元，一切硬件本钱大约为 568 美元。一旦算上额定的54%，留意，还不是现在的145%，这台手机的本钱就会飙升到876.79美元，涨幅超越50%。
摩根士丹利测算，对华加征关税将使苹果公司每年添加约85亿美元的本钱。作为比照，上一年四季度，苹果的净赢利为363.3亿美元。
产品价格上升，就会导致需求的减退。美洲区域是苹果最大的收入来历，2024财年这部分区域的营收占比达到了42.7%。可以说，美国是苹果肯定要保住的根本盘。所以，苹果才会赶在关税方针落地前拼命把海外产能运回本乡，为的便是运用囤货的手法来安稳住短期定价。
那苹果会不会经过把本钱转嫁供给商的方法去保持定价呢？
依据伯虎财经了解，一些首要的果链企业比方立讯精细、歌尔股份等都表明，“对等关税”对公司影响有限。供给商和苹果大多选用FOB形式(Free On Board，离岸价)，供给链企业不需求承当关税，关税由进口商(客户)承当。包含蓝思科技、立讯精细等在内的企业也都在海外布局有出产基地。
一起因为苹果的商场位置，供给链许多环节比方拼装等，赢利相对较低，特别是拼装环节，赢利压得十分薄，能挣钱完全赖规划，压价空间较小。相关于其他区域，比方印度等地的工厂，我国的供给链总体上在功率、质量等环节抢先许多。这也给了果链企业一些商洽转圜的空间。
苹果COO杰夫·威廉姆斯在造访山东潍坊的歌尔股份工厂时表明：“我国供给商最大的特性是‘can do’，能做、肯做，这也是其它供给商难以比肩的。”
尽管苹果也在呼应特朗普的制作回流方案。但在美建厂拼装iPhone，需求至少5年时刻才干发动出产。美国韦德布什证券公司高档分析师丹·艾夫斯表明，苹果若脱离原有的供给链系统，在美国出产iPhone手机，其价格将是本来的三倍以上。
假如关税方针在短期内没有改进，苹果或许需求扩展供给链转移的规划，在低关税区域打造产能。但关于苹果的影响注定是巨大的。
02 苹果能比及AI吗？
和关税比起来，另一个让人忧虑的，是苹果在AI上的发展。
曩昔苹果不是在立异事务上没有投入。在揭露报导中，苹果最受人注目的新项目有两个，一是全自动驾驭轿车，二是头显设备。
从2014年开端，苹果就开端布局造车，吸引超越一千名工程师在加州开发电动轿车，命名为“泰坦方案”。2019苹果收买了自动驾驭草创公司Drive.ai。相关媒体报导，苹果每年为造车而支付的开支超越10亿美元。
但这项事务终究以苹果官宣抛弃告终，惹得友商一把手雷军也宣布感叹：“我也不知道苹果为啥没造出来。”
头显设备苹果却是做出来了，还提出比方“空间核算”等果味十足的新词。但这款新产品并没有带来相似iPhone 4那样颠覆性的体会，3499美元的价格也让许多顾客可望而不及。商场研究机构Counterpoint Research的陈述显现，苹果Vision Pro在2024年第四季度的出货量环比大跌43%，商场比例也相应削减。到2024年底，Vision Pro的销量缺乏50万台。
在AI这个年代机会面前，苹果也面临着穷困。上一年WWDC，苹果把一半的时刻都给到了自家的AI——Apple Intelligence（苹果智能）。但就在近来，Bloomberg 发表，苹果 Siri 团队高档总监 Robby Walker 在全员会议上直言，公司在 Siri 的 AI 晋级没有准备好之前就过早宣扬了这些功用。乃至，这些功用还不必定能在 iOS 19 里发布。
比自己进度缓慢更让人挂心的，是同行的发展飞速。同为美股七姐妹的谷歌、微柔和Meta都在大模型上有满足的发展，比方谷歌的 Gemini AI现已整合到Android 设备。
当时，苹果既要面临旧有次序的溃散——关税大战很大程度上摧毁了苹果树立的本钱优势，这是苹果盈余才能的底气之一；而AI的落后则为苹果的远景抹上了一层暗影，最少从现在的一致来说，咱们遍及信任，AI会带来硬件的改造。
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绊倒苹果的，不止是关税
来历 | 伯虎财经（bohuFN）作者 | 路费赶在关税落地之前，苹果拼了老命的把iPhone运回美国。依据路透社报导，近来苹果公司租借货运航班从印度向美国紧迫运送600吨 iPhone(或多达150...
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中心观念
美国大选尘埃落定后、特朗普赢得总统、现在已完成大部分内阁成员提名，组阁速度快于此前总统，提名的外贸范畴官员支撑对华征收关税。近期我国出口集装箱运价环比上升，或标明“抢出口”效应初显。咱们从运价、集装箱货运量、美国港口活跃度等维度盯梢“抢出口”进程，并从目的地及品类改变剖析本轮抢出口的特色，咱们将每周以图集的方式进行定时盯梢。
一、从港口活跃度及运价改变追寻“抢出口”进程
1）我国集装箱运价及港口吞吐量：近期我国集装箱运价指数环比遍及上升，港口吞吐量环比添加敏捷。我国港口的货品和集装箱吞吐量自美国大选至今（到11月29日）别离上涨5.6%和6.0%。我国出口集装箱运价指数（CCFI）自美国大选12月22日上涨6.5%，到11月22日，上海出口集装箱归纳运价指数（SCFI）月均值环比上升7.5%。
2）全球航运商场价格：美国大选至今BDI和RJ/CRB产品价格指数别离上涨12.5%/1.5%，或反映全球根底产品需求和交易活跃度有所上升。此外，美国大选至11月25日，东南亚航线集装箱运价指数上涨9.9%。
3）美国外贸港口活跃度：美国首要外贸港口的吞吐量及拥堵程度指数环比有所反弹，中美航线运价指数降幅收窄。11月2-23日，美国洛杉矶港集装箱吞吐量上涨挨近7成，美国查尔斯顿港、奥克兰港、萨凡纳港港口拥堵程度指数亦在11月2-23日上行25.9%/25.0%/14.6%。此外、反映中美之间交易流量和货运本钱改变的波罗的海运价指数在11月2-23日降幅较前一月有所收窄。
二、从运价改变调查“抢出口”及出海目的地特色
东南亚、地中海航线在美国大选后运价环比涨幅强于中美航线——我国出口集装箱运价指数中，东南和欧洲航线在11月5-22日期间别离上涨22.8%/9.5%，但美东/美西航线运价相对偏弱。上海集装箱运价指数中东南亚、地中海、欧洲航线的集装箱航运价涨幅达13-40%，或表现跟着产业链不断向东南亚搬运，出口美国航线亦有改变。如咱们在《从运价改变看我国制造业出海途径》（2024/5/27）中发现，我国集装箱出口对南美、非洲等地区运价上半年涨幅显着高过欧洲航线，企业出海目的地出现多元化趋势。
三、本轮“抢出口”企业行为有何特色？
分品类而言，到本年9月，美国电气设备、药品、化学品、专用设备、计算机电子等批发商库销比坐落偏低前史分位值，补库需求或许带动后续更显着的“抢出口”效应。一起，跟着美国加征关税预期提高，我国企业出海进程亦或许加快，支撑出口增速。现在，东南亚或许聚集了份额最高的我国“出海产能”，但我国对拉丁美洲、中东、非洲、匈牙利等地区产能出海显着加快（拜见《出口，仍是出海？》，2024/8/8）。
此外，国内应对交易冲突的办法亦或许对不同职业带来异质性影响，11月15日财政部等宣部铝材、铜材以及部分油脂产品出口退税撤销，而部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿藏制品的出口退税率由13%下调至9%。产能相对受限职业或推进价格提高（如铝材）。
危险提示：关税方针有较大不确定性；国内稳添加方针或许影响外贸活动
正文
一、从港口活跃度及运价改变追寻“抢出口”进程
11月25日，特朗普在交际媒体推特上发文称，将于就任榜首日签署行政令，对来自加拿大和墨西哥的产品征收25%的关税；对进口自我国的产品加征10%的关税。前史经验显现，通常在关税时间线清晰至关税计划落地之间约1个季度的窗口期出现较为显着的“抢出口效应”。考虑现在较为清晰的关税上升预期以及美国方面或对在途产品进行豁免，“抢出口”进程或许提早，估计本年年底到下一年一季度出口增速或强于季节性水平（拜见《关税预期怎么影响“抢出口”》，2024/11/5）。咱们将从港口活跃度及运价改变等视角动身对“抢出口”进程持续追寻。
视角一：我国集装箱运价及港口吞吐量
近期我国集装箱运价指数环比遍及上升，港口吞吐量环比添加敏捷——我国出口集装箱运价指数（CCFI）从11月5日至22日上涨6.5%，其间，东南亚航线和欧洲航线别离上涨22.8%/9.5%，美东航线和美西航线的集装箱运价指数相对偏弱。上海出口集装箱归纳运价指数（SCFI）在11月1-22日均值较10月均值上行了7.5%，此外，我国港口的货品和集装箱吞吐量自美国大选至今别离上涨5.6%和6.0%。华泰出口需求日度指数（HDET）也显现11月环比转正、但在高基数下同比增速或较10月有所放缓。
华泰证券：美国大选后抢出口加快
来历：华泰睿思中心观念美国大选尘埃落定后、特朗普赢得总统、现在已完成大部分内阁成员提名，组阁速度快于此前总统，提名的外贸范畴官员支撑对华征收关税。近期我国出口集装箱运价环比上升，或标明“抢出口”效应初...